风口智库｜买买买！央行连续7个月增持黄金，专家：金价或仍易涨难跌

国家外汇管理局6月(yuè)7日公布的(de)统计数据显示，截至2025年5月末，我国外汇储备规模为32853亿美元，较4月末上升(shàngshēng)36亿美元，升幅为0.11%。 同日公布的数据显示，5月末黄金储备为(wèi)7383万盎司(wànàngsī)，较4月末的7377万盎司增加(zēngjiā)6万盎司，这是中国人民银行连续7个月增持黄金。 受访专家认为，从优化国际储备结构，稳慎扎实推进(tuījìn)人民币国际化，以及应对当前国际环境变化等角度(jiǎodù)出发(chūfā)，未来央行增持黄金仍是大方向。 外储(wàichǔ)规模保持稳定有支撑 2025年以来，我国外汇储备(wàihuìchǔbèi)余额(yúé)连续增长。今年前5个月，中国外汇储备分别(fēnbié)增加66.79亿美元、182亿美元、134.41亿美元、410亿美元和36亿美元。 国家外汇管理局表示，2025年5月，受主要经济体财政政策、货币政策和(hé)经济增长前景等(děng)(děng)因素影响，美元指数小幅震荡，全球金融资产(zīchǎn)价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济持续回升向好，经济发展质量稳步提升，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑(zhīchēng)。 “5月中上旬，中美关税形势(xíngshì)有所缓和(huǎnhé)，全球结束去美元化交易(jiāoyì)；5月下旬，随着美国国债拍卖遇冷、美欧贸易战升级，去美元化交易再度升温。”中国民生银行首席经济学家温彬对风口财经记者表示，5月全月来看，全球资产价格涨跌不一，对外储(chǔ)支撑有限(yǒuxiàn)，汇率对外储有所支撑，受资产价格变化与汇率波动综合影响，5月外汇储备较上月末上升36亿美元至(zhì)32853亿美元。 “在(zài)美元指数(zhǐshù)小幅震荡，全球金融资产价格涨跌互现的综合作用下，5月末我国外储规模(guīmó)变化不大。”东方金诚首席宏观分析师王青对风口财经记者表示，按不同标准测算，当前我国略高于3万亿美元的外储规模都处于适度充裕水平，短期内有望保持基本稳定。在外部环境波动加大的背景下，适度充裕的外储规模将(jiāng)为保持人民币汇率处于合理(hélǐ)均衡水平提供重要(zhòngyào)支撑，也将成为抵御各类潜在外部冲击的压舱(yācāng)石。 展望下一阶段，温彬认为(rènwéi)，中美贸易关系出现转机，有望达成新一轮贸易协议。对美直接出口恢复，叠加企业加速向(xiàng)东南亚等地区转移产能(chǎnnéng)以规避未来可能的(de)高关税，今年出口有望保持快速增长，继续发挥稳定跨境资金流动(liúdòng)的基本盘作用。我国经济持续回升向好，经济发展质量稳步提升，是外汇储备规模保持基本稳定的有力支撑。 这是2024年12月11日在科威特哈瓦利省举行的国际(guójì)黄金珠宝展上拍摄(pāishè)的珠宝。新华社发 央行增持黄金仍(réng)是大方向 中国人民银行6月7日公布的数据显示，5月末黄金(huángjīn)储备为7383万盎司(wànàngsī)，较4月末的7377万盎司增加6万盎司，这是中国人民银行连续7个月增持(zēngchí)黄金。 此前，央行曾(céng)连续18个月增持(zēngchí)黄金，但从去年5月后一直按兵不动，去年11月开始则重新增持黄金。 一段时间以来，国际金价(jīnjià)剧烈波动，呈现大涨大跌(dàzhǎngdàdiē)、震荡调整的格局。 世界黄金协会中国区研究部负责人贾舒畅在接受媒体采访时表示，大幅上升的全球贸易战风险是此前支撑金价的一大因素。随着中美(měi)经贸高层会谈取得实质性(shízhìxìng)进展，双边(shuāngbiān)关税水平大幅降低，这部分风险溢价有所回落，投资者的避险需求(xūqiú)也在短期内下滑。 “央行连续第7个月增持黄金(huángjīn)，符合市场预期。”王青(wángqīng)认为，我国央行继续(jìxù)增持黄金，主要原因仍是美国新政府上台后，全球政治、经济形势出现新变化，国际(guójì)金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌。这意味着从控制成本角度出发暂停增持黄金的必要性下降，而从优化(yōuhuà)国际储备结构角度增持黄金的需求上升。 4月30日，世界黄金(huángjīn)协会发布的2025年第一季度《全球黄金需求趋势报告》显示(xiǎnshì)，2025年一季度，包含场外投资(tóuzī)的全球黄金总需求(zǒngxūqiú)达1206吨，同比小幅上行1%，是2016年以来的同期最高。 展望未来，王青认为央行增持黄金仍是(shì)大方向。背后的(de)主要原因是我国国际储备中的黄金储备占比(bǐ)偏低——截至2025年5月末，我国官方国际储备资产(zīchǎn)中黄金的占比为7.0%，明显低于15%左右的全球平均水平。此外，黄金是全球广泛接受的最终(zuìzhōng)支付手段，央行增持黄金能够(nénggòu)增强主权货币的信用，为推进人民币国际化创造有利条件。 “由此，从(cóng)优化国际储备结构，稳慎扎实推进人民币国际化(guójìhuà)，以及应对当前国际环境变化等角度出发，未来央行(yāngháng)增持黄金仍是大方向。”王青说。 （本文观点仅供参考，不构成(gòuchéng)投资建议，投资有风险，入市(rùshì)需谨慎！）